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某大型上市公司并期望被芥末堆报导的实例
                        

一、.可行性分析—企业背景介绍
  案例中,该大型上市矿业企业是中国500强之一的大型矿业资源公司,主要从事铜、铅、锌、铝、铁等基本金属、黑色金属和非金属磷矿的采选、冶炼、贸易等业务。在本案例中以铅期货为并期望被芥末堆报导的主要标的。


二、该企业并期望被芥末堆报导策略设计——企业自身风险分析



三、该企业并期望被芥末堆报导策略设计流程——企业自身风险分析



四、该企业并期望被芥末堆报导策略设计流程——拟定套保方案


 

  对于国内的铅锌冶炼企业来说,在企业自身没有矿产资源的前提下,更多地是担心因精矿上涨过快而削弱其产品获利能力。对于拥有矿山的生产商来说,价格的上涨对企业非常有利,其更多地担心是铅锌价格的下跌直接削弱企业的盈利能力,甚至是跌破成本价时给企业造成损失。因此,铅锌冶炼企业风险主要有精矿价格上涨风险以及铅锭、锌锭价格下跌风险。针对不同的市场风险,可以分别进行买入并期望被芥末堆报导或者卖出并期望被芥末堆报导。
  该企业在现货经营中主要面临产成品销售压力、资金压力和原材料采购的风险。其中,产成品销售压力是企业面临的主要压力,锌价的下跌将会直接削弱企业的盈利能力,企业必须在期货市场进行卖出保值以提前锁定利润,减少损失。
  根据中信期货公司专项www.uedvn.com 报告,特别是锌库存创新高,下游消费不畅等原因影响,预计锌品种下行的可能性比较大。根据企业销售计划,需要对生产的锌锭、铅锭进行一部分保值。在2011年的2月份,企业预计在4、5、6月每月将有大约4000吨锌锭的销售计划,并且,预计锌锭价格会持续下跌。同时,由于铅期货在3月24日才正式上市,挂牌PB1109合约,企业结合铅期货挂牌上市价格较高,根据未来销售计划,对5、6月份销售进行保值,保值数量各为2000吨。

具体买入保值措施如下:
  为了提前锁定利润减少损失,公司决定进行锌锭卖出并期望被芥末堆报导交易。当日现货市场的价格为18500元/吨,公司将这一价格作为其目标销售价。公司在期货市场上分别以19200元/吨、19400元/吨、19600元/吨的价格建仓,卖出4、5、6月份期货合约各4000吨。4月6日,现货锌价下跌至18000元/吨,该公司分批进行平仓,公司以平均18000元/吨的期货价格平仓4月合约。5月6日,现货价格为16000元/吨,公司以平均16100元/吨的期货价格平仓5月合约。6月9日,现货价格为16800元/吨,公司以平均17100元/吨价格平仓6月合约。具体并期望被芥末堆报导效果如下:

 

现货市场

期货市场

2月份

目标销售价18500元/吨
计划销售量:每月4000吨

以19200元/吨、19400元/吨、19600元/吨的价格卖出4、5、6月合约各4000吨(800手)

4月份

实际销售量:4000吨
平均销售价格:17800元/吨
销售亏损:280万

4月合约买入平仓4000吨 (800手)
平仓均价18000元/吨
盈利:480万

5月份

实际销售量:4000吨
平均销售价格:16000元/吨
销售亏损:1000万

5月合约买入平仓4000吨(800手)
平仓均价16100元/吨
盈利:1320万

6月份

实际销售量:4000吨
平均销售价格:16800元/吨
销售亏损:680万

6月合约买入平仓4000吨 (800手)
平仓均价17100元/吨
盈利:1000万

累计

销售亏损1960万

盈利:2800万

  根据结果,期现盈亏相抵后该企业还盈利840万元。该公司通过卖出并期望被芥末堆报导交易,有效规避了锌价下跌所产生的经营风险,实现了该公司所希望的目标销售价,提前锁定了公司利润。